24.03.2006
-
Fondul Proprietatea va fi inchis dupa 10 ani de functionare
Banii nostri
___
Presedintele Fondului Proprietatea, Nicolae Ivan, a anuntat ca Fondul va fi inchis dupa 10 ani de functionare, iar toate activele vor fi vandute si apoi distribuite actionarilor.
Nicolae Ivan a precizat ca administratorul Fondului va trebui sa fie suficient de abil astfel incat sa poata maximiza valoarea actiunilor, care vor putea fi astfel valorificate de actionarii Fondului.
La mijlocul lunii mai va fi organizata licitatia pentru selectarea managerului de fond al institutiei, iar printre societatile interesate sa participe la acest proces se numara: Merryl Lynch, Deutsche Bank, Dexia Kommunalkredit.
Pe site-ul institutiei vor fi publicate toate informatiile despre companiile din portofoliul Fondului. De asemenea, in perioada urmatoare va fi derulata o campanie de informare privind companiile si actionarii.
Deocamdata, a fost ales doar consultantul juridic - Allen & Overy, care va redacta caietul de sarcini pentru managerul de fond si va organiza licitatia pentru selectia consultantului.
Fondul Proprietatea a fost creat in 2005 ca solutie pentru despagubirea fostilor proprietari deposedati de regimul comunist carora nu li se mai pot restitui in natura averile confiscate, a devenit operational, ca societate pe actiuni inregistrata la Registrul Comertului, pe 29 decembrie 2005.
Fondul Proprietatea are in portofoliul sau actiuni la 114 companii romanesti, capitalul sau social fiind la momentul prezent de 3,9 miliarde euro. Printre acestea se regasesc Banca Comerciala Romana, Transelectrica, Transgaz, Petrom, Romtelecom.
Sursa: Banii Nostri, 24 martie 2006.
23.03.2006
-
SIF Transilvania: dividend de 0,05 lei, daca nu se aproba majorarea de capital
ZF RO - FONDURI MUTUALE SIF3
___
SIF Transilvania va propune actionarilor un dividend brut de 0,05 lei/actiune din profitul net obtinut anul trecut, in cazul in care Adunarea Generala Extraordinara a Actionarilor nu va aproba majorarea capitalului social prin emiterea de actiuni gratuite. Dividendul propus de SIF Transilvania este mai mic decat cel de anul trecut si fata de cele anuntate pana acum de celelalte SIF-uri. SIF Transilvania intentioneaza sa-si majoreze capitalul social cu circa 27,3 mil. lei (7,8 mil. euro) prin incorporarea a peste 72% din profitul net obtinut anul trecut si emiterea de actiuni noi care vor fi distribuite in mod gratuit actionarilor. Daca majorarea va fi aprobata, fiecare actionar ar urma sa primeasca o actiune noua pentru fiecare doua actiuni detinute, dar in acest caz societatea nu va distribui dividende. Anul trecut, SIF Transilvania a obtinut un profit net de 37,8 mil. lei (10,44 mil. euro), aproape la jumatate comparativ cu profitul net inregistrat in 2004, dar cu circa 10% mai mare decat nivelul prevazut in bugetul de venituri si cheltuieli.
Profitul SIF Transilvania provine din dividendele incasate de la companiile din portofoliu, din vanzarea participatiilor detinute la unele companii si, intr-o mai mica masura, din speculatii pe piata de capital.
Cea mai importanta contributie la dividendele incasate anul trecut de SIF Transilvania au avut-o companiile din sectorul financiarbancar, care au adus 82,1% din veniturile totale din dividende, fata de 63,7% in 2004. Sectorul financiar este cel mai bine reprezentat si in portofoliul SIF, unde aveau o pondere de 60,4% la sfarsitul anului. Veniturile obtinute de SIF Transilvania din vanzarea pachetelor de actiuni detinute la diferite societati din portofoliul de baza al companiei s-au ridicat la 38,3 mil. lei (10,58 mil. euro), din care 22,6 mil. lei (6,23 mil. euro) reprezinta profitul SIF. Cele mai semnificative pachete de actiuni vandute in 2005 sunt: un pachet de circa 3 mil. euro la operatorul portuar Comvex Constanta si un pachet de 1,7 milioane de euro la Petrom.
SIF Transilvania a realizat anul trecut achizitii de actiuni pe piata de capital in valoare de peste 33 mil. lei (9,15 mil. euro) si a vandut actiuni in valoare de aproape 11,6 mil. lei (3,2 mil. euro), din care a obtinut un profit de 3,12 mil. lei (0,86 mil. euro). Valoarea portofoliului de actiuni al SIF Transilvania a crescut cu 75,5% in 2005 pana la 315 mil. euro. Cele mai importante sunt participatiile din sectorul financiar-bancar, a caror valoare s-a dublat anul trecut.
Sursa: Ziarul Financiar, 23 martie 2006.
-
Nu pot fi listate toate firmele din Fondul Proprietatea
Gardianul
___
Listarea la Bursa de Valori Bucuresti a tuturor societatilor din portofoliul Fondului Proprietatea ar putea fi un element de risc atat pentru bursa, cat si pentru Fond, a declarat, ieri, presedintele Consiliului de Supraveghere al Fondului, Nicolae Ivan. Potrivit Mediafax, Ivan a precizat ca riscul deriva din corelatia totala intre evolutia indicilor bursieri si valoarea perceputa a Fondului.
'Daca toate companiile din portofoliul Fondului ar fi listate, valoarea Fondului ar depinde de evaluarea indicilor BVB. Atunci cand indicii bursieri ar scadea, din motive exterioare Fondului, s-ar putea diminua si cotatia acestuia. Ar fi nesanatos pentru Fond. Din punctul de vedere al Bursei, in conditiile in care toate activele din portofoliu Proprietatea ar fi listate, perceptia investitorilor asupra Fondului Proprietatea se va rasfrange asupra bursei. Daca administratorului Fondului face o tampenie si cotatia scade pentru Fond, va scadea si Bursa in ansamblu. Ar fi o corelatie totala', a explicat Ivan. El sustine ca Fondul are o pozitie speciala pentru ca are o valoare foarte mare, fiind al treilea fond din Europa.
'Cu unele exceptii, societatile din portofoliu Fondului sunt bune. Nici o societate din portofoliul Fondului nu este fara valoare. Exista companii care anul trecut au consemnat pierderi si acum sunt profitabile. Pot vedea si societati care au probleme, cum ar fi Metrorex, si care nu vor putea indeplini criteriile de listare. Faptul ca unele societati vor fi sau nu vor fi listate nu influenteaza valoarea portofoliului si procesul listarii Fondului', a spus Ivan. El a aratat ca in cazul in care Comisia Nationala de Valori Mobiliare nu aproba listarea Fondului sau procedura devine complicata, ar dori ca titlurile sa fie tranzactionate la bursa din Londra.
In alta ordine de idei, presedintele Fondului apreciaza ca in jurul datei de 15 mai va fi organizat concursul pentru selectarea administratorului Fondului.
Ieri a fost anuntat castigatorul licitatiei organizate de institutie in vederea in vederea selectarii consultantului juridic international. Aceasta este casa de avocatura Allen & Overy. Pentru aceasta licitatie au depus oferte cinci case de avocatura internationale, respectiv Allen & Overy, Lantern Corporation Limited, Salans, Shearman & Sterling LLP si Freshfields Bruckhaus Deringer. Allen&Overy va redacta caietul de sarcini pentru societatea de administrare a fondului, va organiza licitatia pentru selectia acesteia si va imbunatati si actualiza statul fondului.
Sursa: Gardianul, 23 martie 2006.' -
Intrarile strainilor pe Bursa, mai mari decat iesirile
Adevarul
___
Potrivit datelor centralizate la Comisia Nationala a Valorilor Mobiliare, sumele plasate de investitorii straini pe piata de capital au insumat, in luna februarie, 118,8 milioane de euro - de 1,6 ori mai mult decat totalul iesirilor. Nerezidentii au retras de pe piata romaneasca de capital 74,9 milioane de euro. Volumul cumpararilor realizate de companii si cetateni straini a totalizat, in februarie, 446,08 milioane RON si a depasit cu 147,99 milioane RON sumele obtinute prin lichidarea pozitiilor, in valoare de 298,09 milioane RON.
Sursa: Adevarul, 23 martie 2006.
22.03.2006
-
Vosganian: Coalitia are doua propuneri noi pentru pragul la SIF-uri
ZF RO - FONDURI MUTUALE LION SIF2 SIF3 SIF4
___
Partidele din coalitia guvernamentala au decis modificarea, din nou, a proiectului de lege privind pragul de detinere la societatile de investitii financiare (SIF), potrivit declaratiilor senatorului liberal Varujan Vosganian. Proiectul de lege de aprobare a unei ordonante de anul trecut a Guvernului fusese amendat recent de Comisia de buget-finante din Camera Deputatilor. Modificarile aduse proiectului de lege au provocat fluctuatii puternice la Bursa de Valori pentru actiunile societatilor de investitii financiare in ultimele saptamani. Proiectul de lege, care se afla in prezent in plenul Camerei Deputatilor, va fi trimis probabil inapoi la Comisia de buget-finante.
'Coalitia va propune doua variante pentru dezbaterea din comisie, in ambele propuneri pragul de detinere fiind mentinut la 1%: ori pragul de detinere pentru investitorii care actioneaza in mod concertat va fi de 5%, ori dreptul de vot pentru grupurile de investitori care actioneaza in mod concertat va fi limitat', a declarat pentru ZF Varujan Vosganian. Conform ordonantei initiale a guvernului, pragul de 1% se referea la investitorii individuali, dar conform modificarilor aduse proiectului de lege, pragul ar trebui sa se refere la grupurile de investitori care actioneaza in mod concertat. In plus, proiectul prevede obligatia de a vinde o parte din actiuni pentru grupurile de investitori care detin peste 1%.
Proiectul de lege modificat a fost discutat joi in plenul Camerei Deputatilor, dar dezbaterile au fost intrerupte dupa o propunere de retrimitere inapoi la comisie. Propunerea nu a mai fost insa votata, astfel ca proiectul de lege a ramas deocamdata pe ordinea de zi a plenului.
'Grupul conservator a propus retrimiterea proiectului de lege la Comisia de buget-finante pentru discutarea prevederilor privind obligatia de a vinde a investitorilor care au peste 1% si in plus am cerut sa fie invitati si investitorii pentru a-si exprima punctul de vedere', a declarat ieri Gratiela Iordache, vicepresedintele Comisiei de buget-finante din Camera Deputatilor. Ea a mai spus ca proiectul de lege si, implicit, propunerea ca acesta sa fie retransmis la comisie vor fi probabil primul punct pe ordinea de zi a sedintei de luni a Camerei.
Sursa: Ziarul Financiar, 22 martie 2006.
' -
Privatizarea Loteriei Romane si a Imprimeriei vor fi aprobate tacit de Parlament
Gardianul
___
Proiectul de lege privind strategia de privatizare a Loteriei Romane si a Imprimeriei Nationale vor trece de Senat prin aprobare tacita, deoarece procedurile de dezbatere nu au fost indeplinite, a declarat, ieri, presedintele Comisiei pentru buget, finante, activitate bancara si piata de capital, Varujan Vosganian. El a explicat ca aceasta situatie este cauzata de persoanele care conduc Comisia pentru privatizare, care nu au dorit intocmirea unui raport comun impreuna cu Comisia de buget pe marginea proiectului de lege mentionat, raport care ar fi trebuit sa intre in dezbaterea plenului. Termenul de aprobare tacita este 27 martie. Proiectul de lege mentionat vizeaza aprobarea unei ordonante de urgenta a Guvernului din 2005, potrivit careia 20% din activele Loteriei si Imprimeriei ar urma sa fie transferate Fondului Proprietatea, 5% vor fi listate la Bursa de Valori, iar 7% vor fi distribuite salariatilor si consiliilor de administratie ale celor doua societati.
Sursa: Gardianul, 22 martie 2006. -
Sistemul bancar romanesc, stabil si bine capitalizat
Adevarul
___
Integrarea in Uniunea Europeana la 1 ianuarie 2007 gaseste sistemul bancar romanesc stabil si bine capitalizat, a precizat, ieri, Nicolae Danila, presedintele executiv BCR, intr-o conferinta pe probleme financiar-bancare. Acesta a spus ca, in 2006, pe fondul unei cresteri economice fragile cauzate de pierderile princinuite de gripa aviara si de inundatii, se va inregistra o scadere cu circa 10 la suta a valorii creditelor in valuta. Concomitent insa se va inregistra o crestere a trendului de economisire si o largire a posibilitatilor de economisire ale populatiei.
Sursa: Adevarul, 22 martie 2006.
21.03.2006
-
Tender, obligat sa lanseze o oferta publica pentru Ardaf
ZF RO - FONDURI MUTUALE
___
Societatea Tender SA, apartinand omului de afaceri Ovidiu Tender, a fost obligata de Comisia Nationala a Valorilor Mobiliare (CNVM) sa lanseze o oferta publica de preluare pentru toate actiunile societatii de asigurari Ardaf Cluj-Napoca pe care nu le detine. Ovidiu Tender este in prezent in inchisoare, fiind arestat preventiv in urma cu doua saptamani, in cazul Rafo, caz care nu are nici o legatura cu Ardaf.
Obligatia lui Tender de a derula o ofera publica in conformitate cu legislatia pietei de capital dateaza de mai bine de trei ani, insa CNVM a decis de-abia saptamana trecuta ca principalul actionar al Ardaf nu si-a indeplinit obligatiile prevazute de legislatie. De altfel, Tender SA a fost sanctionata tot saptamana trecuta cu avertisment de catre CNVM. Reprezentantii Tender SA nu au putut fi contactati ieri, iar conducerea Ardaf a afirmat ca lansarea unei oferte de preluare este 'problema actionarului majoritar'.
Tender SA detine 70,7% din Ardaf, iar titlurile aflate in posesia altor actionari valoreaza pe piata aproximativ 15 milioane de euro. Valoarea ofertei de preluare ar putea fi insa mai mica. Conform unei ordonante a CNVM de saptamana trecuta, societetea este obligata sa depuna in 15 zile lucratoare documentatia aferenta unei oferte publice de preluare pentru Ardaf. In decembrie 2002, Grupul Tender a cumparat un pachet de 17,3% din Ardaf de la SIF Transilvania in cadrul unei oferte de vanzare derulate de SIF. Valoarea tranzactiei a fost de aproximativ un milion de euro, pachetul valorand acum de noua ori mai mult. Inainte de oferta Tender detinea 49,5% din compania de asigurari, iar dupa tranzactie a ajuns la o cota de 66%.
Conform legislatiei in vigoare la acea data, actionarii care depaseau pragul de 50% din actiunile unei companii cotate erau obligati sa lanseze o oferta publica pentru toate actiunile pe care nu le detin. Tranzactia din decembrie 2002 nu a fost urmata de o oferta de preluare din partea Tender. Conform legislatiei, pretul minim la care Tender SA va trebui sa lanseze oferta este cel mai mare pret platit pe actiuni Ardaf in ultimele 12 luni sau, daca ofertantul nu a cumparat actiuni in ultimele 12 luni, cel mai mare dintre: pretul mediu al actiunilor in ultimul an, valoarea contabila a unei actiuni si valoarea stabilita de un evaluator independent.
Principalul actionar minoritar al Ardaf este Clairmont Holdings, societate inregistrata in Cipru si care este, conform informatiilor din piata un vehicul financiar al Firebird, o societate americana de administrare a fondurilor de investitii. Clairmont Holdings detine 12,7% din actiuni.
Tribunalul Bucuresti a dispus la inceputul acestei luni arestarea preventiva a lui Ovidiu Tender pe o perioada de 30 de zile. El este acuzat de infractiuni de natura economica prin care impreuna cu Marian Alexandru Iancu ar fi prejudiciat statul cu aproximativ 270 de milioane de lei (75 milioane de euro) in cazul Rafo Onesti.
Actiunie Ardaf sunt listate pe piata RASDAQ a Bursei de Valori, unde au fost suspendate ieri de la tranzactionare din cauza convocarii unei Adunari Generale a Actionarilor. Ultimele tranzactii cu actiunile companiei s-au derulat vineri in jurul pretului de 0,3640 lei/actiune. Capitalizarea bursiera a societatii se ridica la 51,5 milioane de euro. Ardaf a incheiat anul trecut cu afaceri de peste 64,5 milioane de euro, in crestere cu 45% in euro fata de anul anterior.
Sursa: Ziarul Financiar, 21 martie 2006.
' -
Cifrul de la SIF-uri e la Camera Deputatilor
Saptamana Financiara LION SIF2 SIF3 SIF4
___
Dupa aproape patru ani de negocieri asupra pragului de detinere de actiuni la Societatile de Investitii Financiare (SIF), Camera Deputatilor a ajuns sa aiba ultimul cuvant. Votul plenului ar putea pune capat disputelor pe marginea pragului, dar, in acelasi timp, ar putea influenta major evolutia titlurilor SIF pe piata de capital. Orice amanare in privinta unei decizii definitive incurca si mai mult calculele investitorilor in societatile de investitii.
Ordonanta care reglementeaza pragul de detinere la SIF a fost data cu un an in urma, la gramada cu alte reglementari, intre care si â??contributia asupra productiei de zahar si igoglucozaâ??. Asta nu inseamna ca Guvernul nu a acordat importanta cuvenita reglementarii cu privire la SIF. Dimpotriva, Executivul a tratat cu mare atentie problema, dar a preferat sa nu se vada acest lucru din motive intelese doar de cei interesati de atingerea scopului propus. In plina vara (iulie 2005), primul-ministru Calin Popescu-Tariceanu si fostul ministru al finantelor, Ionut Popescu, au strecurat Ordonanta 41 pe lista actelor normative, modificand o lege organica fara acceptul Parlamentului. Coincidenta sau nu, cei doi demnitari se inscriau in randurile jucatorilor de pe piata de capital si chiar detineau titluri SIF. Desi se stia prea bine ca Guvernul nu era abilitat sa modifice o lege organica printr-o ordonanta, acest lucru a trecut neobservat in perioada care a urmat, a depasit cu brio discutiile din Senat si era pe punctul sa treaca la fel de neobservat si la Camera Deputatilor. Din nefericire pentru Guvern, in Comisia de buget-finante a Camerei, Ordonanta 41 a fost pe punctul de a se impotmoli. Odata tras semnalul de alarma asupra consecintelor ei, ramane de vazut cum va actiona plenul Camerei. In asteptarea dezbaterilor, investitorii la SIF-uri si institutiile pietei de capital isi pregatesc deja planul de bataie.
Respectul fata de reguli
â??Se reproseaza Comisiei ca nu a inchis ochii la un act strambâ??, ne-a declarat Gratiela Iordache, vicepresedinte al Comisiei de buget, finante si banci din Camera Deputatilor, cu privire la Ordonanta 41/2005. Si pe buna dreptate, atata vreme cat piata de capital are nevoie de reguli clare, care sa poata fi respectate de toti actorii. Ce-i stramb la ordonanta cu pricina se vede de la o posta si este chiar surprinzator cum senatorii nu au sesizat acest lucru. Dincolo de faptul ca o lege organica nu poate fi modificata dupa bunul plac al Guvernului, si aici se pune problema de constitutionalitate, Ordonanta 41 poate fi considerata si ilegala, pentru simplul motiv ca incalca dreptul la proprietate, obligand un investitor sa vanda in conditiile in care nu i-a fost interzis sa cumpere. De aici pot aparea alte probleme, respectiv o presiune pe titlurile SIF-urilor, care ar putea pierde din valoare in cazul unor vanzari masive impuse de lege. Societatile de Investitii Financiare sunt societati private si orice ingerinta a Executivului in activitatea lor poate fi calificata drept ilegala. Dar sa vedem de unde porneste disputa.
Baronii raman cu sau fara prag
Ca organisme de plasament colectiv, Societatile de Investitii Financiare se adreseaza unui numar mare de actionari. Dupa modul in care au fost constituite insa, actionarii SIF nu prea au cum sa schimbe managementul acestor societati, fiind imposibil de adunat la o AGA 50% din actionari. In consecinta, s-a dorit eliminarea acestei dominatii din partea asa-zisilor baroni (presedintii de SIF-uri) si accesul in Consiliile de Administratie al celor care au investit in actiuni SIF. De aici apare cealalta problema, in sensul ca un investitor care detine un pachet de 3, 5 sau chiar 10% actiuni SIF poate obtine controlul acestora. Si intr-o forma, si in cealalta lucrurile sunt complicate. SIF-urile sunt societatile de pe Bursa care au cele mai mari lichiditati, iar un pachet de control detinut de un investitor poate duce la decizii care sa dezavantajeze micii actionari. In ciuda restrictiei impuse la detinere, de 0,1%, de-a lungul vremii o serie de investitori au ajuns, prin interpusi, sa detina mult peste acest prag. Acestia insa nu au reusit sa se implice in politica SIF-urilor tocmai pentru ca nu-si puteau dovedi legal participatiile. Ridicarea pragului devenea astfel iminenta si necesara. Problema este insa cum se face aceasta majorare si in ce masura sunt respectate regulile pietei de capital. CNVM, institutia careia ii revine rolul de a controla si a supraveghea regulile in piata de capital, a preferat sa nu se implice. Nu exista nicaieri o evidenta clara a celor care detin actiuni peste pragul permis de lege, desi nu ar fi foarte complicat sa fie realizata de catre CNVM.
Trei luni pentru vanzarea actiunilor
Intr-o prima dezbatere a Ordonantei 41 in Comisia de buget din Camera Deputatilor s-a propus ca pragul de detinere sa fie de 1% individual si de 5% concertat, propunere sustinuta indeosebi de Asociatia Nationala a Societatilor de Valori Mobiliare (ANSVM). Ulterior, CNVM a venit cu propunerea de a se stabili un prag de 1% si a introdus notiunea de actiune concertata. â??Eu am insistat ca orice decizie va fi luata sa fie comunicata Bursei si investitorilorâ??, spune deputatul Gratiela Iordache, care sustine actiunea concertata, dar considera ca este aberant sa impui investitorilor un termen de vanzare a actiunilor care depasesc pragul de trei luni. In final, Comisia a acceptat Ordonanta 41, cu amendamentul ca actiunea concertata trebuie introdusa in forma finala a documentului, iar actionarii care depasesc limita amintita au la dispozitie un termen de trei luni pentru a-si vinde titlurile. Potrivit legii pietei de capital, actiunea concertata se refera la cazul in care doi sau mai multi investitori actioneaza in baza unei intelegeri, cu scopul de a obtine o pozitie de control sau majoritatea in-tr-o companie, prin cumpararea actiunilor respective de pe piata secundara de capital. Decizia finala va fi luata de plenul Camerei Deputatilor.
Riscurile de a detine controlul
Fiind printre cele mai lichide titluri la Bursa de Valori Bucuresti, actiunile societatilor de investitii financiare vor fi, inevitabil, un punct de atractie pentru viitoarele fonduri private de pensii. In conditiile in care unul sau mai multi investitori vor detine o pozitie de control la SIF-uri, dupa modificarea pragului de detinere, riscurile pentru plasamentele viitoarelor fonduri de pensii pot fi foarte ridicate. Activele nete ale celor cinci SIF-uri depasesc bine pragul de un miliard de euro, iar un investitor cu o detinere fie si de numai 1% are suficiente sanse de a face jocurile dupa cum ii dicteaza interesele. Teoretic, nimeni nu este impotriva majorarii pragului de detinere de la 0,1%, insa temerile izvorasc tocmai din asemenea situatii posibile a se produce in viitorul apropiat. Daca luam in considerare ca un SIF are active nete de circa 400 milioane dolari, spre exemplu, 1% din actiuni inseamna in jur de 6-7 milioane dolari, raportat la capitalul social al respectivului SIF si la pretul de piata al actiunilor. De asemenea, votul unui actionar care detine 1% din actiunile unui SIF echivaleaza, in Adunarile Generale ale Actionarilor, cu voturile catorva mii de actionari mici, care detin, de pilda, pana in 1.000 de actiuni. Or, este un lucru cat se poate de cunoscut ca la Adunarile Generale nu se prezinta niciodata mai mult de cateva sute de actionari. In cazul actiunilor concertate, un investitor poate sa aiba detineri mult mai mari decat ceea ce permite pragul de 1%, lucru recunoscut de altfel de catre persoane aflate in aceasta situatie. Asadar, controlul asupra deciziilor devine si mai evident, aceste persoane avand posibilitatea sa intre in Consiliile de Administratie ori sa-si desemneze persoane care sa-i reprezinte. De aici si pana la influenta asupra deciziilor nu este decat un pas.
Istoria nescrisa a intereselor pentru SIF-uri
Guvernul Nastase a avut si el o grija aparte in privinta detinerilor la SIF-uri si, inainte de a reglementa rolul acestor societati, a trimis un control al Curtii de Conturi si chiar al AVAS, ca un semn de atentionare si de avertizare. Dovada ca acest control nu avea nicio justificare a fost si faptul ca s-a terminat in coada de peste. Intre timp insa, actiunile SIF deveneau vedetele Bursei si cresteau ca Fat-Frumos din poveste. Cu exceptia unor corectii firesti pentru piata de capital, trendul pozitiv al actiunilor a continuat si dupa schimbarea echipei de la Palatul Victoria, care a gasit de cuviinta sa acorde din nou importanta investitorilor de la SIF-uri. Sub lozinca gata cu baronii, adica presedintii societatilor de investitii, s-a decis modificarea pragului de detinere de la 0,1 la 1%, urmand ca CNVM sa emita reglementarile specifice. In fapt, Guvernul aducea suplimentar la Legea 297/2004, privind piata de capital, un articol in care se preciza ca â??orice persoana poate dobandi cu orice titlu sau poate detine actiuni emise de catre SIF pana la limita de 1% din capitalul social al SIFâ??. Mai departe se precizeaza ca se suspenda dreptul de vot pentru actionarii care depasesc limita prevazuta, iar in termen de trei luni de la data depasirii limitei de 1%, actionarii aflati in aceasta situatie sunt obligati sa vanda actiunile care depasesc limita de detinere. Guvernul a dat, Guvernul a luat, dar, in fond, prea putini l-au ascultat. Nici macar societatile de investitii, care erau obligate de ordonanta sa ia masuri de modificare a statutului sau a actelor constitutive, nu s-au grabit sa faca acest lucru, desi aveau termen 60 de zile dupa intrarea in vigoare a ordonantei. La aproape un an de la aparitia acesteia, doar doua SIF-uri s-au conformat, celelalte trei fiind in diferite faze de â??adaptareâ??. Cat priveste investitorii, putini dintre cei care depaseau pragul de 1% s-au grabit sa vanda. In schimb, s-au cumparat actiuni, prin interpusi, mult peste pragul reglementat.
Cine, cum si de ce
Gabriela Anghelache, presedintele CNVM, a argumentat pozitia institutiei referitoare la pragul de detinere printr-o afirmatie cel putin ciudata: â??Am considerat ca aceste restrictii sunt necesare, mai ales ca presedintele Traian Basescu a vorbit de actiuni de preluare ostila a SIF-urilorâ??. Ce treaba are presedintele cu SIF-urile nu stie decat doamna Anghelache, care conduce o institutie ce nu se subordoneaza in niciun caz sefului statului. Presedintele CNVM mai recunostea ca in momentul de fata nu exista un mecanism de detectare a actionarilor care actioneaza in mod concertat, ceea ce nu inseamna ca acest mecanism nu poate fi constituit.
Septimiu Stoica, presedintele Bursei de Valori, recunoaste ca Ordonanta 41 nu a fost suficient de clara si, in consecinta, â??cei care au interpretat lucrurile in sens de libertate ar putea produce acum o presiune pe vanzarea de actiuni, care ar putea duce la scaderea pretului lorâ??. â??Nu este normal sa fie intretinuta o stare ambigua, stiut fiind faptul ca investitorii au o aversiune naturala fata de riscâ??, mai spune presedintele BVB. Aurel Besliu, membru in CA al SIF Transilvania si un important investitor in titluri SIF, este de parere ca trebuie pusa, in primul rand, problema legalitatii ordonantei. â??Sunt cercuri de interese care au promovat aceasta ordonanta si s-au castigat deja zeci de milioane de euro de aiciâ??. Si mai transant, Aurel Besliu spune ca nu ar trebui sa existe nicio limita pe detinerile SIF. â??Daca am vandut Petrom, BCR si altele, de ce am mai pastra restrictii la SIF?â??, spune acesta. Dan Paul, presedintele ANSVM, afirma ca â??plenul Camerei trebuie sa analizeze cu multa atentie implicatiile amendamentuluiâ?? si solicita retrimiterea proiectului de lege la Comisia de buget-finante. â??Amendamentul in forma actuala nu poate fi considerat ca o masura pozitiva din cauza ca restrictioneaza accesul la piata de capitalâ??, spune el. ANSVM considera ca, in cazul in care legiuitorul are in vedere disocierea persoanelor care actioneaza concertat fata de celelalte, sa aiba in vedere si diferentierea pragului de detinere de actiuni, in sensul cresterii acestuia pentru grupul de persoane implicate la 5% din actiuni. Presedintii SIF-urilor, cu exceptia lui Mihai Fercala de la SIF Transilvania, se abtin deocamdata de la comentarii. Cert este ca toti asteapta dezbaterile din plenul camerei Deputatilor.
Sursa: Saptamana Financiara, 21 martie 2006. -
Statul intarzie listarea unor vedete la Bursa
Adevarul
___
Presedintele Bursei de Valori Bucuresti, Septimiu Stoica, a trecut in revista o serie de proiecte pe care institutia si-a propus sa le puna in aplicare in anul 2006, precizand ca aducerea pe piata de capital a unor valori noi depinde exclusiv de vointa politica si de demersurile statului in acest sens.
Titlurile de stat
Cotarea titlurilor de stat la Bursa e asteptata de mai multi ani, dar nici pana in prezent nu au aparut actele normative pe baza carora ar trebui sa se desfasoare procesul. Brokerii spun ca principalul impediment consta in desemnarea depozitarului: Regisco sau TransFond. In fine, problema cotarii acestor titluri la BVB va fi luata in calcul abia dupa emisiunea propriu-zisa, care incepe din aprilie.
Instrumentele derivate
Pentru ca derivativele sa fie aduse la BVB, ar fi necesara fuziunea intre Bursa Monetar-Financiara si de Marfuri Sibiu - unde se tranzactioneaza acum instrumentele derivate - cu Bursa de la Bucuresti. Cele doua institutii au intarziat sistematic fuziunea, drept pentru care Septimiu Stoica a anuntat ca 'vom avea derivative la Bucuresti, cu sau fara bursa de la Sibiu'...
Emisiuni corporative ale firmelor private mari
Romania are deja un portofoliu bogat de societati comerciale cu capital privat de dimensiuni relativ mari. Dintre acestea, cel putin 50 sunt asteptate sa-si listeze actiunile, oferind astfel investitorilor oportunitati noi de plasamente. Conducerea Bursei nu a nominalizat, insa, care ar putea fi acele societati.
Companiile de utilitati
Despre furnizorii de gaze, curent electric, telefonie sau servicii de apa-canalizare s-a spus in repetate randuri ca ar trebui sa fie privatizati, cel putin in parte, prin cotarea actiunilor acestora la Bursa. Pentru acest an, semnalele pe care le dau autoritatile in acest sens sunt pozitive, dar brokerii... nu mai cred in minuni.
Cat despre Fondul Proprietatea, autoritatile inca nu sunt sigure ca listarea societatilor din portofoliul acestuia va avea loc in anul 2006.
Obligatiunile municipale - castig sigur, dar prea mic
Brokerii spun ca obligatiunile emise de catre cele 13 orase nu mai prezinta atat de mult interes in randul investitorilor. Castigul oferit de aceste titluri este sigur, dar nu se ridica la nivelul celorlalte tipuri de plasamente.
Sursa: Adevarul, 21 martie 2006.'
Pagina